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资金面无虞 央行公开市场周内净回笼300亿


文章作者:www.mhgoebel.com 发布时间:2019-09-18 点击:981



央行今日在公开市场推出800亿元(人民币,下同)逆回购操作。虽然经营规模比上期提高约33%或200亿元,但中标率仍为2.55%。到目前为止,央行本周反向回购业务累计完成2700亿元。考虑到本周到期的逆回购总额为3000亿元,实际净回撤额为300亿元。据分析,目前市场流动性总体较为温和,央行无需大幅引入流动性。央行改革完善贷款市场报价率形成机制以来,打开了中期贷款业务降息空间。

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本周公开市场操作一览表(记者倪晓晨制表)

根据市场数据,本周公开市场逆回购资金总额为3000亿元,其中周一至周五到期金额分别为300亿元、600亿元、1000亿元、300亿元和800亿元。为对冲到期基金,央行将于周一至周五实施200亿元、500亿元、600亿元、600亿元和800亿元的逆回购业务。

交通银行研究中心高级研究员陈伟指出,上周货币市场利率运行总体稳定,但R007与GC007之间的价差仍然很高,在一定程度上反映了信贷风险偏好。过滤没有明显改善。从本周的操作情况来看,目前市场流动性依然温和,资金压力相对较小,因此央行延续了适度对冲流动性的调控节奏。

值得一提的是,在本月17日央行决定改革和完善LPR形成机制后,全国银行间同业拆借中心于本月20日9:30首次发布了新的LPR报价。其中,1年期LPR报告4.25%,比原LPR价格低6个基点,比当前1年期贷款基准利率低10个基点;与现有的5年期贷款相比,5年期LPR报告了4.85%。基准利率下调5个基点。

中金公司宏观分析师易毅分析,原LPR报价非常接近贷款基准利率,改善和调整LPR比正常基准利率更“正常”,或成为央行引导利率下行的载体,期望央行短期或在市场报价的基础上调整新的LPR利率,以避免可能由流动性波动引起的过度利率波动,加息或监管套利。

降低市场开工率状况是成熟的

就资本价格而言,上周五上海银行间市场(Shibor)的短期回购利率“上下”,但总体范围有限。当日数据显示,隔夜利率上升4.2个基点至2.5860%; 7天回购利率上升0.9个基点至2.651%; 14天回购利率下跌0.9个基点至2.7450%; 1月回购利率上升0.7个基点至2.6303%。

展望未来,申万宏源债券首席分析师孟祥娟提醒说,新的LPR利率于本月20日公布。两个长期利率的小幅下行相当于一个“不对称的降息”。 “今年货币政策的目标是减少实物融资。成本方面,预计中央银行未来指导多边基金利率下调的概率相对较大。当MLF到期时,建议关注中央银行的运作。“

陈浩坦言,本周六(24日)到期的1490亿元人民币MLF基金预计将推迟至下周一(26日)。中国央行完善了贷款准备金率报价机制,旨在引导实际信贷。利率的下跌确保了货币市场的充足流动性,同时也为MLF操作利率带来了下行空间,央行可能会继续保持适度的对冲节奏。

易建联认为,中国央行有必要在短期内适当放松货币政策。在完善LPR定价机制后,央行降低公开市场操作利率的条件变得更加成熟。她分析,国内经济增长、通胀等预期都在下降,部分经济部门融资成本和难度也有所上升,汇率形成机制更加灵活。与此同时,主要的海外央行已经开始降息。梅里处于历史高位,内外部环境都为我国降低公开市场运行速度开辟了空间。

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