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OPEC“谈崩”亚太股市暴跌,投资者如何避险? A股哪些板块有机会


文章作者:www.mhgoebel.com 发布时间:2020-03-23 点击:1204



欧佩克“谈崩”亚太股市崩盘,投资者如何规避风险?a股的哪些板块有机会?

在全球疫情尚未得到有效控制的时候,另一只“黑天鹅”正从中东起飞。

上周末,市场原本希望的欧佩克会议意外“崩溃”,引发了全球最大产油国之间的全面价格战。产油国各自为政的举动让全球资本市场陷入恐慌。

3月9日,布伦特原油期货和WTI原油期货继续大幅下跌,跌幅超过30%,这是自1991年美国发动伊拉克战争以来的最大跌幅,此前原油价格和整个中东股市在上周末暴跌。WTI原油期货跌破30美元大关,为2016年2月以来的最低水平。

亚太股市全线下跌,恐慌指数VIX上涨逾25%,创下2011年10月以来的新高。美国债券收益率继续下跌,10年期和30年期美国债券收益率均创下历史新低。

当全球资本市场动荡时,哪些资产将成为避风港?a股的哪些板块有机会?

全球资本市场崩溃

石油作为商品之母,巨大的油价冲击引发资本市场的大幅波动。国际油价遭遇了历史上罕见的单日暴跌。

北京时间9日凌晨,洲际交易所布伦特原油期货触及最低每桶31.27美元,较昨日每桶45.50美元的收盘价下跌30%,创下四年多来的新低。洲际交易所WTI原油期货一度触及每桶32.52美元的低点,纽约商品交易所原油期货一度跌至每桶27.34美元。9日下午,纽约商品交易所原油期货报告下跌26.99%,至每桶30.14美元。洲际交易所布伦特原油期货下跌25.03%,至每桶33.94美元,而洲际交易所WTI原油期货下跌19.88%,至每桶34.90美元。

周日,中东股市全线暴跌。科威特股指下跌超过10%,引发了一场导火索。沙特的股票市场也下跌超过8%,Saudi Aramco也跌破了首次公开募股的价格。阿联酋和以色列的股市也大幅下跌。周一,沙特阿拉伯基准股指开盘下跌9.5%,而Saudi Aramco股指在开盘时跌至极限。

截至周一发布的新闻稿,美国股指期货的跌幅再次扩大,道琼斯期货下跌逾1200点,三大股指期货下跌近5%。恐慌指数VIX上涨超过25%,创下2011年10?乱岳吹男赂摺?

欧洲主要股指期货全线下跌,欧洲斯托克50指数期货下跌9.9%,而德国、法国和英国股指期货分别下跌9.3%、10%和9.5%。北京时间3月9日下午,欧洲主要股指大幅走低,德国DAX30指数下跌7.42%,英国富时100指数下跌8.18%,欧洲斯托克50指数下跌7.63%。

在亚太股市,韩国KOPSI指数下跌4.19%,至1954.77点,为2019年8月以来的最低水平。日经225指数下跌5.07%,至0.76点,为2019年1月初以来的新低。恒生指数的跌幅扩大至4%,恒生国有企业指数自2019年8月29日以来首次跌破点位。“三桶石油”大幅下跌,中国海洋石油下跌超过20%。中石油股价下跌约10%,为2003年下半年以来的最低水平。中石油股价下跌7.38%。富时新加坡科技创新指数下跌超过4%;澳大利亚ASX200指数一度下跌逾6%,为2008年10月16日以来的最大跌幅。印度尼西亚股指下跌5%,为2015年8月以来最大跌幅。菲律宾股指进入熊市,较高点下跌25%。

截至收盘,a股上证综指下跌3.01%,至2943.29点,深证综指下跌4.09%,至0.55点,创业板市场指数下跌4.55%,至2093.06点。

外汇市场方面,美元指数持续下跌,在交易日一度下跌超过0.5%。美元兑日元汇率跌至104以下,为2016年11月以来的新低。欧元兑美元汇率升至1.1394,创下2019年6月以来的新高,并在一天内上涨1%。英镑兑美元汇率一度突破1.31马克,当日上涨0.4%。

在债券市场,所有到期的美国政府债券收益率都低于1%。10年期美国国债收益率跌至0.359%,当日下跌近50%。30年期美国国债收益率跌至0.732%,跌幅近40%,均创历史新低。

迪拜酋长国家银行首席经济学家蒂姆福克斯在一次电视采访中说,沙特阿拉伯的价格战绝对是一场骗局

作为报复,以沙特阿拉伯为首的欧佩克国家发起了一场激进的“石油价格战”,并决定取消对本国生产的所有限制。3月7日,Saudi Aramco将4月份销往所有目的地的所有等级原油的官方售价(OSP)下调了20%。

事实上,俄罗斯对当前停产协议的执行一直很差,而沙特阿拉伯的停产超过了商定的水平,这让欧佩克国家非常不高兴。沙特阿拉伯表明态度后,其他欧佩克产油国如伊拉克、科威特和阿拉伯联合酋长国迅速效仿,在4月份大幅降低了油价。

“你必须跟随官方销售价格(OSP)的下降,否则你将在市场上被杀。”一名欧佩克内部人士表示。

据消息人士称,在现有协议于3月底到期后,沙特阿拉伯将立即大幅增加石油产量至每天1000万桶,甚至接近每天1100万桶。过去几个月,沙特阿拉伯的产量一直保持在每天970万桶。

就产能而言,沙特阿拉伯目前是世界上最大的石油出口国,日产量为1200万桶,这意味着它完全有能力实现产量的快速增长。

那么,为什么俄罗斯拒绝减产,尽管需求已经受到影响?

美国页岩气近年来增长迅速,但随着油价逐月下跌,华尔街对勘探公司的态度发生了巨大变化,导致大多数美国页岩油公司的资本管道枯竭。美国也一直在迫使竞争对手限制生产以提高价格。

因此,英国《金融时报》指出,俄罗斯拒绝减产实际上是因为对美国试图制裁俄罗斯能源公司的不满。俄罗斯石油公司的新闻秘书米哈伊尔列昂蒂夫说:“俄罗斯和沙特阿拉伯之间的关系是“没有意义的”。该协议的真正结果是,欧佩克不断扩大的减产将在全球市场上被美国页岩油完全、迅速地取代。

分析师指出,沙特阿拉伯目前的举动是迫使俄罗斯重新谈判并同意进一步大幅减产。然而,由于莫斯科和沙特阿拉伯之间的紧张局势,没有迹象表明两国之间的合作能够轻易恢复。国泰君安期货公司原油研究部主任王晓告诉《国际金融报》,俄罗斯作为世界上最大的石油和天然气生产国之一,近年来在其能源政策中没有受到市场的关注。在与欧佩克合作减产后,俄罗斯的原油产量受到“欧佩克”停产协议的限制,其对市场的影响一直在下降。俄罗斯在此次会议上的选择可能不仅基于对原油市场的衡量,而且似乎还表明,俄罗斯的能源政策已经从休眠状态转向未来更加强调市场份额和话语权。此外,数据显示,石油和天然气出口在俄罗斯国家财政收入中的比重正在逐渐下降,而石油和天然气收入比重的下降与俄罗斯国家财政收入的持续复苏不谋而合。俄罗斯显然对低油价更加宽容。迪拜国家银行(Dubai National Bank)大宗商品分析师爱德华贝尔(EdwardBell)预测,沙特阿拉伯、阿联酋和其他欧佩克主要产油国将在2020年剩余时间增加产量,它们将回归基于市场份额的战略。然而,这一战略是欧佩克国家不能低估的风险。结果,金融形势可能恶化,国际收支可能陷入危机,货币政策的可持续性受到质疑。

王晓认为未来欧佩克、俄国和美国之间可能会有新一轮的市场份额之战。目前,所有的盈利和亏损都是现实的,所有的盈利和亏损预计在几个月内完成。在这种情况下,原油的进一步勘探将是一个极有可能的事件。

目前,高盛在2020年第二季度将布伦特原油价格下调至每桶30美元,并警告称油价“可能会下跌”至每桶20美元左右。

高盛指出,油价的大幅下跌不仅会影响商品市场,还会影响美国页岩油市场。美国页岩油生产商是高收益债券市场的重要组成部分,占整个市场的10%。如果其信贷状况继续恶化,将不可避免地影响美国股市和整个金融体系的稳定。

ABN阿姆鲁将第二季度布伦特原油价格预测下调至每桶33美元

富通国际(FXTM)市场分析师陈对记者表示,各国明显放弃支持油价的共同努力,势必将全球原油市场推向供过于求的状态。由于全球需求继续受到新型冠状病毒流行病的不利影响,布伦特原油跌破每桶30美元的风险正在增加。由于油价走低,挪威克朗、俄罗斯卢布、墨西哥比索和马来西亚林吉特等与石油相关的货币预计将在短期内走软。如果油价在未来几个月内不能大幅反弹,那么依赖石油出口的国家为今年财政计划提供资金的能力可能会受到进一步质疑。

此外,整个石油工业可能无法承受价格战造成的损失。目前,荷兰壳牌石油公司(Dutch Shell Oil)和埃克森美孚(Exxon Mobil)等石油巨头,以及严重依赖石油出口的中东国家,自2014年至2016年上次油价暴跌以来,仍处于缓慢复苏之中。

对于大型石油公司来说,每桶50至60美元的价格区间是它们可以继续支付股息的价格区间。

对沙特阿拉伯来说,由于穆罕默德王子的“经济现代化”计划部分依赖于更高的能源收入,该国也可能面临新的动荡。然而,对于尼日利亚和安哥拉等依赖石油出口但相对较弱的国家来说,既没有继续扩大生产的空间,也没有能力借钱来弥补预算缺口,它们肯定会遭受严重的经济损失。

对于石油进口国来说,虽然较低的石油价格会带来适度的经济增长,但也可能难以弥补新一轮疫情造成的损失。

投资者如何规避风险

3月9日,现货金在亚洲市场继续上涨,一度达到1700美元/盎司的7年高点。上周,黄金避险买盘出现逾4年来的最大周涨幅。凯投宏观(Kaitou Macro)首席大宗商品经济学家卡罗琳贝恩(CarolineBain)表示,黄金的表现与预期一致,投资者显然看到了对黄金的避险买盘。花旗重申其预测,黄金价格可能升至创纪录的2000美元。

据贵金属网站Kitco称,交易者将黄金作为避风港,尤其是在美联储和其他几个央行本周降息以应对危机之后。恐惧和疲软的美元将使黄金保持一个非常稳固的上升轨道。

中信控股认为,随着海外流行病的蔓延,全球风险厌恶情绪加剧。疲弱的全球经济增长预期和宽松的货币政策,已推动美国债务乃至全球利率暴跌,并擦过历史低点。从全球角度来看,中国债券相对较高的利率对海外基金有很强的吸引力。随后的宽松政策相继出台,收益率曲线已经变形。债券仍然很有吸引力。

哪些行业对a股有利

从行业角度来看,交通石油公司是好的。截至9日收盘,航运指数位列前3.39%,10家公司中有8家上涨,其中招商局航运上涨超过10%,中远海能上涨9.37%,海航和宁波航运上涨约5%。

航空公司指数收盘上涨0.89%,华夏航空公司上涨9.99%,厦门翔宇岛上涨5.32%,中国航空公司和春秋航空公司上涨约3%,东方航空公司、吉祥航空公司和南方航空公司上涨超过1%。

油气指数开盘走低,但在下午迅速上涨,由低变高。其中,炼油企业一路攀升,上海石化上涨10%,华金股份上涨4.92%,东华能源上涨1.80%,康普顿上涨0.66%。然而,上游企业中国石化a股和中国石油a股早盘均大幅下挫,跌幅均超过3%,收盘时分别上涨2.51%和0.96%,午后有所回升。

Data Source: Wind

沈万红元首席市场专家桂告诉《国际金融报》,“油价大幅下跌对市场的影响更加复杂。总的来说,短期内,航空、交通等用油企业和上海石化等炼油企业将受到正面影响,而中石油、中海油等上游企业将受到负面影响。”

但他指出,从长远来看,情况可能会改变。“如果油价的大幅下跌发出了经济衰退的信号,那么需求也会受到影响,因此出行的人数将会减少,而且我担心,即使油价下跌对航空公司也没有意义。”

与其他国家相比

桂指出,“由于中国不像中东国家那样依赖原油,而目前投资者对中国股票市场的关注仍是流行的发展和产业链的修复,对a股的影响将相对较小。此外,我担心所有国家都承受不起油价的急剧下跌,所以我认为应该限制在短期内,最终(油价)会回到正常范围。但我担心市场需要一段时间才能稳定下来。”

中泰证券认为,作为石油下游的塑料和橡胶产品产业链,有望抓住释放成本压力的机会,随着油价下跌,塑料包装有望受益匪浅。中泰证券表示,对于轻工制造业来说,油价下跌主要对包装企业有利。作为以石油为原料的塑料和橡胶等产品,油价下跌预计将推动产品价格下跌,而塑料和橡胶等产品下游的包装企业预计将释放原材料价格下跌带来的成本压力。

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